Як визначити ставку дисконту

Як визначити ставку дисконту

Однією з нагальних проблем при роботі над бізнес-планом є визначення ставки дисконтування. А між тим, ставка дисконтування відображає вартість грошей з урахуванням тимчасових факторів і всіляких ризиків і необхідна інвесторам для оцінки перспективності проекту.

Інструкція

  1. Розрахуйте ставку дисконтування за такою формулою:

    PV = FV * 1 / (1 + i) × n, де PV — наявна зараз цінність витрат або вигод, FV — перспективна цінність витрат або вигод, i — ставка відсотка (коефіцієнт дисконтування), n — термін проекту (число років ).
  2. Поряд з проблемою вираження витрат або вигод (у постійних або поточних показниках) у вас можуть виникнути і проблеми з вибором ставки. Зазвичай використовуються два основних види ставок: приватна (поточна або постійна ставка, що допускає або не допускає інфляцію) або суспільна (альтернативна вартість у громадському секторі). Для визначення громадської ставки використовуйте наступну формулу:

    SRRI = r + uc, де r — норма міжчасового переваг, u-рухливість граничної корисності доходів, з — темп зростання споживання на душу населення.
  3. В ході інвестиційних розрахунків визначайте ставку дисконтування як середньозважену вартість капіталу (WACC). Тут враховується і вартість власного (акціонерного) капіталу, і вартість інвестованих коштів. А в свою чергу, вартість власного капіталу можна визначити за моделлю оцінки капітальних активів (CAPM). Побудуйте відповідний графік і розрахуйте ставку.
  4. Використовуйте найпоширеніший на практиці спосіб визначення ставки дисконтування — кумулятивний метод оцінки премії за ризик. Вам буде потрібно наступна формула:

    R = Rf + R1 + … + Rn, де R — ставка дисконтування, Rf — безризикова ставка доходу, R1 + … + Rn — ризикові премії.
  5. Використовуйте метод реальних опціонів для обліку таких чинників ризику як втрата ринку, можливість зупинки проекту, зміна технології. Однак цей метод (так само як і розрахунки по моделі зростання дивідендів або з теорії арбітражного ціноутворення) зазвичай застосовується з безліччю поправок, що виключає можливість його регулярного використання для оцінки реальних перспектив бізнесу.